中宏网北京12月2日电 中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（第39期）于2021年12月1日召开，主题为“美联储货币政策转向会带来国际金融市场动荡吗”。本次论坛由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中诚信信用评级有限责任公司联合主办。中国人民大学国家发展与战略研究院教授王晋斌代表课题组发布报告认为，今年全年美债收益率很难超过今年3月份的高点，美元指数走强并不具备中期基础。如果美元指数不大涨，美元不持续走强，对外围市场造成的影响相对要小很多。

　　王晋斌表示，美联储货币政策转向应不会导致类似于2020年3月的全球金融大动荡。他指出，一是居民和企业资产负债表质量比2019年、2020年好，虽然美国政府债务大幅增长，但违约的概率应该没有；二是货币政策转向不代表流动性不充裕。与2020年3月之前全球金融市场的流动性相比，今年全球金融市场的流动性是充裕的，流动性充裕就不可能有大的危机；三是高通胀存在不确定性。近期出现了通胀预期下降的情况，主要是由于运输、供应链等方面出现改善，但是由于新冠病毒变种对供应链可能造成冲击，未来通胀还是有一定不确定性；四是疫情的不确定性冲击决定了美联储不会采取超出市场预期的紧缩办法。TAPER在很大程度上体现了流动性与利率分离管理的特征，决定了国际金融市场应该不会受到流动性收紧和利率上扬的同时剧烈冲击，国际金融市场利率上扬大概率将呈现出波动中的节制性上扬。

　　中银国际研究有限公司董事长曹远征认为，美国货币政策正在面临严重考验，出现第三种货币政策即现代货币理论(MMT)新实践，财政的国债发行主要是靠央行货币发行来支持，过去可能货币政策和财政政策分离操作，现在几乎是同进同退。前两天因为疫情变异出现，资本市场出现大幅度波动，这种波动很可能是明年的常态，会有大幅的涨落，但是它是瞬时的，只要瞬时的涨落不穿透杠杆墙，它可能不会引起资产负债表的衰退，不会出现2008年的危机，但这种涨落究竟有多大，会不会穿透杠杆墙？即使不穿透杠杆墙，我们也能看到全球市场的分化，这种分化主要表现在汇率上的分化、美元指数的波动，以及各国货币对美元指数的波动将引起资金流向的变化。总之，进入明年会发现风险加大的情形，这种加大有很多在过去是没有见到的，这既包括疫情冲击，也包括在疫情冲击下形成货币政策、财政政策同进同退的局面，特别是目前新的病毒在全球蔓延的情况仍然是不确定因素，所以，明年是充满风险的市场。

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