光伏行业正在经历一场静默的“分水岭之战”。当产能过剩、价格内卷成为行业主旋律，在PERC基本出清的光伏下半场胜负手已不再是单纯的技术参数之争，而正经历从“技术单点突破”到“全产业链整合”的深刻变革。

　　在TOPCon与HJT的技术路线之争方兴未艾之际，琏升科技却以一场并购掀起更大波澜——拟收购兴储世纪控股权及天津琏升少数股权，押注“光伏+储能”生态闭环。

　　这场并购不仅关乎两家企业的战略发展，更折射出中国新能源产业从“产能内卷”向“生态链战争”升级的必然逻辑。然而，垂直整合的刀锋上，既有隆基的辉煌，也有协鑫的教训——这场生态链战争，究竟是破局之道，还是致命陷阱?

　　押注光伏异质结赛道

　　琏升科技前身为三五互联，主营业务以SAAS服务(企业邮箱、域名)为主，2023年，在光伏电池片从P型向N型转变的关键时间节点，公司更名为“琏升科技”，正式官宣入局HJT光伏异质结赛道，将子公司天津琏升作为业务运营平台，陆续通过股权、债权融资等方式筹集约20亿元，全力发展第三代光伏异质结电池片的研发、生产与销售。

　　作为异质结新秀的琏升科技发展势头迅猛，转型当年即快速建成四川省眉山市丹棱县8GW异质结电池片工厂，投建标准产能3.8GW，项目获评2023年四川省重点项目，琏升科技亦荣膺“光伏百强榜”，2024年，以琏升科技产品为代表的“高效太阳能电池-异质结晶硅电池”被四川省经信厅列为四川省产业新赛道，定调异质结作为新质生产力的行业地位。据公开信息，当前琏升科技异质结产能位居全国前三，先发优势明显。

　　受制于当前光伏行业阶段性、结构性产能过剩，光伏产业链各环节产品价格普遍下跌，琏升科技跨界转型后暂未实现盈利，但收入水平提升明显，根据上市公司2024年度业绩预告，预计2024年营业收入达到4.5—5.5亿元，同比实现翻倍。

　　此番琏升科技在重组方案中拟发行股份购买天津琏升少数股权，亦是力求在行业低位夯实主营业务底座，提高上市公司对主营业务平台控制权，厘清上市公司治理结构，提升管理水平，此举也是体现了琏升科技举公司之力发展异质结新质生产力的坚定决心与信念。

　　从“卖电池片”到全生命周期解决方案"的盈利重构

　　业内分析人士认为，琏升科技此次同步收购国内头部光储智能微电网解决方案供应商——兴储世纪，或是欲乘本次光伏行业“430”、“531”政策东风，把握关键政策节点，在电力市场波动加剧预期下，光储一体化将面临更严格的市场化要求与更显著的发展机遇，政策倒逼市场化参与，光储一体化将成为新政后平衡收益与风险的核心工具，真正成为新型电力系统的“压舱石”。若本次交易得以顺利实施，琏升科技有望通过在光储一体化的布局，提升上市公司内生发展动力，应对行业周期风险。除了纵深发展光储一体化，琏升科技与华晟新能源、广东明阳光伏、广东泉为科技、国电投新能源、国晟世安科技、金刚光伏、江苏光势能、琏升光伏科技、上海恒羲光伏、通威股份、中建材浚鑫、浙江润海新能源、珠海鸿钧新能源等企业创建中国光伏太阳能高效760W+俱乐部等生态链协会来看，整合EPC网络整合与生产端资源，也不难发现其在产业链横向拓展光伏解决方案的步伐。

　　护城河的本质是场景闭环

　　隆基凭借“技术+场景+资本”的三位一体占据先机;协鑫在颗粒硅上的孤注一掷，则凸显路径依赖的风险;光伏行业的终局竞争，不再是单一技术路线的胜负，而是生态整合效率的比拼。

　　兴储世纪通过近20年的行业深耕，海内外渠道资源丰富，目前已在全球30多个国家和地区实现销售，在光储系统领域，兴储世纪在巴基斯坦等“一带一路”沿线国家及地区、欧洲等地经营户用、离网和工商业光储系统，提供设备研发、生产销售、项目设计、工程执行等一站式服务。兴储世纪的海外渠道网络与琏升科技全球化视野与市场拓展方向高度契合。

　　此次交易对琏升科技及交易对方均具有重要转折意义，若交易成功完成，或将达形成制造+应用护城河，达到多方共赢的效果。在光伏下半场，唯有掌控场景闭环、成为生态链“链主”的企业，才拥有下一个十年的入场券。

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