近期市场整体仍延续较为明显的结构化行情，泓德基金在运作过程中仍坚持深度研究企业基本面并长期持有的投资风格，未发生风格漂移，组合管理层面继续延续前期投资思路，并不断优化了组合风险收益比。

　　

　　随着市场的调整与估值的进一步消化，泓德基金自二季度末开始对组合风险收益比进行不断优化。过去一段时间，泓德基金业绩承受一定的压力主要基于持仓内部分企业前期积累较大的股价涨幅，估值与业绩增长预期处于较高水平，随着企业本身基本面的走弱以及业绩增速放缓，导致股价波动较大，其次2020年末整体市场流动性边际收紧导致公司估值提升动力偏弱，总体而言，在基本面走弱与估值提升里不足的原因下，基金净值受到一定的压力。

　　展望未来市场，泓德基金秦毅认为未来仍然要维持结构性牛市的判断。长期维度看，驱动市场行情的因素仍然是基本面、估值与流动性三个方面。近十年来中国经济结构转型成效显著，在很多领域都诞生了一大批在国内乃至全球都具有竞争力的优秀公司。预计在强有力的基本面支持下，中长期结构型牛市行情有望得以持续。同时，市场估值整体合理偏低，但其中存在明显的结构性分化。经历近期的调整之后，高估值板块风险也已有了一定的释放。流动性方面，预计未来长期整体流动性大体保持较为宽松的状态。综上，在基本面强劲、估值整体合理和流动性不会长期收缩的背景下，泓德基金秦毅预计市场还是处于2019年1月开启的这轮行情的中部位置，但未来2-3年行情大概率还会延续下去。中短期而言，市场仍将维持震荡，结构性风格演绎，但部分行业高估值或经过股价的下跌以及业绩增长消化后，存在估值吸引力。

　　泓德基金秦毅的核心投资思路是基于深度的基本面研究与严格的择股标准优选投资标的，长期持有并跟踪，分享优质公司持续价值创造带来的收益。回顾A股历史，只要投资的是最优秀的一批公司，长期下来收益率大概率就不会差，并且这个投资风格有利于避免市场的入场时点以及市场波动的影响，这个是确定性比较高的投资方法。所以长期角度而言，泓德基金秦毅提到仍会以公司的长期价值为出发点，重点研究并筛选具备核心竞争优势、优秀企业管理层以及合理估值的高成长公司。中短期市场结构性行情演绎的背景下，会重点把握结构性、自下而上的投资机会，对投资组合进行跟踪管理，维持投资组合的较优风险收益比。

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