国家统计局近日发布了四月宏观经济数据后，由于4月份CPI同比增速创26个月新低，而CPI是衡量通货膨胀的主要指标之一，引起了人们广泛讨论。此前3月份CPI的走低就已经引发了中国经济是否通缩的讨论，我们的回答是没有，4月份就该疑问我们依然认为，当前中国经济没有出现通缩，后续依然大概率不会出现通缩。

　　一、核心CPI保持基本稳定

　　国家统计局新闻发言人付凌晖在介绍2023年4月份国民经济运行情况时就CPI的表述我们非常支持，“总的来看，价格涨幅低位运行是阶段性的，随着扩大内需政策显效、经济活跃度提升，就业逐步改善，居民收入增加，居民消费信心增强，消费场景恢复拓展，将带动CPI涨幅回到合理水平。”实际上4月CPI增幅较低事出有因，干扰因素不可持续，如去年四月食品、能源价格上涨因此比基数较高等原因。而PPI的下降则会随着中国经济逐步复苏有望回升。付凌晖同时认为，“从下阶段情况来看，CPI同比涨幅阶段性低位运行还会持续。”这是因为我国经济社会全面恢复常态化运行后，需求的恢复相对于供给改善仍显不足，国际输入性影响可能持续以及翘尾因素减弱。但这些情况并不能支持中国经济进入通缩的结论。

　　二、中国经济将迎来强劲复苏

　　据国家统计局数据，一季度GDP同比增长4.5%，较去年四季度加快1.6个百分点，好于市场预期的4%左右的增长率，其中消费对经济增长的贡献率为66.6%，第三产业对经济增长的贡献率为69.5%。一季度消费和第三产业对经济增长贡献率的大幅上升。中国人民大学长江经济带高级研究员何青指出“综合考虑内外部经济环境，以及去年同期基数影响，预计二季度GDP同比增速在7.8%左右。”假日消费是观察经济发展活力的重要窗口，五一假期实现的国内旅游收入已恢复到疫情前的状态，中国消费市场势头强劲，并且随着中国经济全面恢复常态化，服务需求也将稳步扩大，将为中国经济持续复苏提供强大动能。

　　三，复苏预期得到金融财税数据支持，CPI大概率将于6月底迎来拐点

　　除上述宏观总量数据外，复苏预期在储蓄、工商等部门的数据中都得到支持。据中国央行数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，其中住户存款减少1.2万亿元，储蓄的大幅减少引发了市场的广泛热议。虽然有媒体认为存款是大搬家去了理财，但信心恢复、投资实业，也可能是存款减少的一个原因。

　　国家税务总局5月11日公布数据显示，2023年4月，到税务部门新办理税种认定、发票领用、申报纳税等涉税事项的经营主体（以下简称“新办涉税经营主体”)148万户，同比增长28.8%。20个行业门类中，17个行业新办涉税经营主体数量同比正增长。上述储蓄大搬家的去向，除了消费、还贷、投资金融市场等因素外，4月份多增加的这148万户新开的店新开的公司，完全可能是存款减少的重要原因之一——开店开公司，总是需要取钱预付房租、装修、购置设备的，这部分开支绝对不小，特别是，这部分开支跟旅游消费不同，它们是会形成后期经济增长基础的。

　　综上我们认为，二季度经济增速一定会超过5%，下半年经济会更好。如果疫情控制较好，哪怕海外暴发经济金融危机，中国全年实现5.5%的目标，问题不大。国际上相关机构也支持这个结论。根据联合国5月发布的《世界经济局势与展望2023年》报告，中国2023年经济增长预测从1月的4.8%上调到5.3%。我们预估，随着居民消费恢复与投资信心的增强，未来几个月，会看到产出和经济恢复的加速，6月底7月份CPI会形成拐点。（作者：戴稳胜系中国人民大学长江经济带研究院高级研究员）

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