一季度中国经济实现同比4.5%、环比2.2%的增长，迎来了超预期的复苏，供需两端都恢复得比较强劲，经济运行总体呈现企稳回升态势。亮眼的表现说明市场主体的信心在逐渐恢复，政策效应已经显现出来。这既在预期之外，也在预料之中。之所以是预期之外，是人们在过去几年内外部多重冲击下，习惯性对中国经济的未来过度悲观，对中国经济的韧性和活力总是估计不足；之所以是预料之中，是因为中国经济的转型仍在进行中，新动能的力量仍在积蓄之中，高质量发展的理念已经深入人心，只要束缚经济主体的缰绳被解放，市场机制在政策的引导下，就能爆发出雄厚磅礴的力量。一季度经济呈现结构性复苏和温和复苏两大特点，主要亮点集中在以下四个方面。
一是消费复苏较为强劲，内生动力有所恢复。消费出现较为强劲的反弹，一季度同比增长5.8%，3月份同比增长10.6%，显示内生动力已经被激发出来。3月住户短期贷款增加6094亿元，同比分别多增2246亿元，也从一个侧面说明居民部门有效融资需求正在逐步恢复，消费市场复苏迹象明显。
二是在政策加码的支持下投资保持活跃。一季度固定资产投资增长继续保持活跃，同比增长5.1%，表明财政提前发力起到了积极作用，其中，基础设施投资同比增长8.8%、制造业投资同比增长8.1%，基本延续了去年的高增长态势，民间投资同比增长0.6%，房地产投资也基本企稳，房地产开发投资下降5.8%。这些都是非常正面积极的信号。特别是，基建投资仍是推动经济增长的重要支撑力量。尽管一季度是基建开工的传统淡季，但在多项政策的加力提效下，一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目精准有序实施，基建投资呈现“淡季不淡”的态势，一季度增速保持较高水平，达8.8%。主要支撑因素在于：其一，疫情影响消退，经济活力显著恢复，基建项目开工建设加速推进；其二，财政支持力度持续加大，提前批的专项债和一般债发行较快、逐步落地，一季度全国发行地方政府债同比增长约15.6%，新增地方政府专项债发行进度已达36%，超过三分之一，政策性、开发性金融工具继续发挥支持作用，有效缓解了资金问题；其三，重大优质项目储备较为充足。
三是房地产各项指标跌幅收窄、见底反弹，市场有明显回暖迹象。在前期一系列稳楼市政策的支持和前期积压需求的密集释放共同影响下，一季度房地产市场出现了比较良好的恢复迹象，销售面积跌幅也在收窄，同比下降1.8%；销售额开始正增长，同比增长4.1%；房屋新开工面积去年下降近40%，年初以来降幅收窄至19.2%。房地产投资跌幅也在底部企稳，几乎所有的指标都显示出探底企稳、快速反弹的迹象。此外，百城新房价格止跌；新房成交面积同比增长近两成，二手房成交套数回升至2019年以来同期高位；百强房企销售总额同比增长8.2%，是2022年以来首次实现增长。3月信贷增长的情况也印证了房地产市场的回暖：3月单月住户贷款增长1.24万亿元，增量远高于1月的2572亿元、2月的2081亿元。其中，3月住户中长期贷款增加6348亿元，同比多增2613亿元。
四是出口表现远超市场预期，显示全球经济仍保持韧性，中国出口仍具备结构性和区域性优势。出口表现是一季度经济最大的亮点之一，在1-2月以美元计负增长6.8%的情况下，3月份出口大涨14.8%，一举扭转了过去五个月以来的负增长，一季度出口同比增长则从第四季度的-6.7%迅速回正上升至0.5%，大超市场负增长的一致预期，显示中国的出口暂时还是呈现一定的韧性。其原因主要来自两方面：一是来自供给端，我国出口供应链红利犹存。随着疫情之后供给端逐步恢复正常，企业交货能力也逐渐恢复，前期受压抑的订单出现快速回流和集中释放。特别是电动载人汽车、锂电池和太阳能电池等“新三样”优势产品的出口增长异常强劲，分别为122.3%、94.3%和23.6%，为整体出口增长贡献了2.0个百分点；二是需求端，全球经济短期来看依旧是韧性十足，尚无衰退迹象，海外需求出现短暂止跌企稳并有所恢复，成为支持我国出口改善的重要动力。特别是对第一大贸易伙伴东盟的出口增长较快，同比增长18.6%，对“一带一路”沿线国家进出口增长16.8%。此外，对澳大利亚、印度和非洲等新兴市场，以及俄罗斯的出口增长也较快，分别达到10.4%、3.9%、19.3%和47.1%。同时，一季度对欧盟和美国出口同比增速分别为-7.1%和-17%，虽然仍为负数，但较1-2月增速分别提升5.1和4.8个百分点，其中3月对欧盟和美国出口同比增速分别为3.4%和-7.7%，加快13.4和14.1个百分点。同时，一季度对这两个地区的出口份额较去年末分别下降2.2和0.3个百分点。（作者：王军，华泰资产首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
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