【本文要点】金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家经济安全的核心，是国家安全的重要组成部分。因此没有金融安全，就没有经济安全和国家安全，也没有国家主权。在当前的形势下，金融领域的全面对外开放、高质量发展和金融安全状态三者是高度统一的。我们要在全面金融开放的过程中，盯紧完善金融服务、防范金融风险这根弦，维护全面开放环境下的金融安全，推动金融业高质量发展，加快完善金融法律体系建设，加强金融问题风险评估，加强涉外金融安全信息调查研究，加强涉外金融安全事件处置和应对准备。
我国已基本建成了与中国特色社会主义相适应的以服务实体经济为目标、便民利民的金融服务体系--比较科学的金融宏观调控体系、有力的金融监管体系、齐全的金融组织体系、有效的金融市场体系。至2019年9月，我国金融业已形成了覆盖银行、证券、保险、基金、期货等领域，种类齐全、竞争充分的金融机构体系。我国银行业金融机构达到4588家，其中政策性银行2家、开发性银行1家、国有大型商业银行6家、全国性股份制商业银行12家、城市商业银行134家、农村商业银行1427家、农村合作银行30家、农村信用社812家、村镇银行1616家、民营银行17家，信托公司68家，金融租赁公司69家，企业集团财务公司253家，汽车金融公司25家，消费金融公司23家，金融资产管理公司4家；证券公司131家，基金公司120家，期货公司149家；保险公司229家。金融业总资产300万亿元，其中银行业268万亿元，规模居全球第一；债券、股票、保险市场也都成为全球第二大市场；外汇储备余额3.1万亿美元，多年来稳居全球第一。
从当前阶段面临的实际情况来看，中国这样大的金融体量，实现全面开放、促进内外高度融合，有利于确保金融安全。从发展的角度来说，全面对外开放的意义在于用世界规则倒逼国内制度和政策改革，促进中国金融类机构健康发展。从安全的角度讲，全面对外开放的意义在于让中国金融与世界金融融为一体，在融合中实现安全和发展，切实增强党和国家影响世界金融的能力。
我国金融领域的对外开放在不断深入推进当中。以前外资涉足金融不超过33%参股，2012年以后到49%，2018年4月28日以后将来将逐步开放到70-80%。外资金融机构的在华业务将不再受工商营业范围的限制。原油期货成功上市并首次引入境外交易者，瑞银集团成为首家外资券商获批准，沪伦通得到推进。2018年6月，A股正式纳入明晟指数；9月富时罗素将A股纳入其全球股票指数体系。2019年4月起，彭博公司正式将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。2019年标普已经正式进入中国开展业务。到2020年，中国将实现金融领域更加全面的开放，这包括了股市、债市、银行、保险等。
金融是现代经济的核心，金融安全是中国经济安全的核心内容，是中国维护主权安全的底线，必须着力维护好。中国金融市场韧性强，先后经受住了1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机的考验，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。在金融全面对外开放的过程中，如何确保金融安全是一个非常重要且具有现实意义的问题。
一、加快完善金融立法
加快完善金融立法是当务之急。
（一）明确价值取向，支持经济高质量发展
积极构建适合支持经济高质量增长的"最优金融结构"，发展多层次的资本市场，推动金融机构更好地为创新活动和中小企业服务。要优化结构，完善金融市场、金融机构、金融产品体系。要坚持质量优先，引导金融业发展同经济社会发展相协调，促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控。提供良好的金融环境与基础设施，包括落实竞争中性、推进利率市场化和建设良好的信用体系。
支持经济高质量发展，要明确金融需要什么样的创新以及怎样创新。大力发展直接融资，完善多层次资本市场，落实从严监管理念，支持实体经济发展。构建适应金融创新的监管体制，平衡创新与稳定之间的关系。适应金融创新跨行业、跨区域、新技术的业务特征，加强监管协调、功能监管与监管科技。充分发挥科创板的试验田作用，坚守科创板定位，稳步实施注册制，优化审核与注册衔接机制。大力推动上市公司提高质量，切实把好入口和出口两道关，优化增量、调整存量；严把IPO审核质量关，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰；优化重组上市、再融资等制度。补齐多层次资本市场体系的短板，推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点；推进交易所市场债券和资产支持证券品种创新；大力发展私募股权投资，丰富期货期权产品。狠抓中介机构能力建设，加快建设高质量投资银行，鼓励中小券商特色化精品化发展；推动公募机构大力发展权益类基金，压实中介机构责任。推动更多中长期资金入市，推动放宽各类中长期资金入市比例和范围；强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管。
（二）通过全面对外开放，促进内外融合，在对外开放中实现安全和发展
改革开放以来，我国金融业逐步深入扩大对外开放，协调推进扩大开放、完善人民币汇率形成机制改革和资本项目可兑换进程。我们的开放是以适应国际规则为前提，然后由这些国际规则倒逼我们改革营商环境中不适应国际规则的地方，通过这个过程来开放倒逼改革，推进整个改革开放。要在现有上交所、深交所的基础上不断发展和完善交易场所，尽早努力形成能满足多边利益要求的金融产品交易机制。要坚决防止大规模外资撤离，要确保海外投资安全。
1、欢迎境外金融机构走进来。中国最初的改革开放重点在于引进外资。起步阶段中国发展需要大量的资本，引进外资是当时重要的一方面。40年来我国一共引进了2万几千亿美元的外资，总的合资企业和外资企业的注册资本将近五万亿美金，占了整个中国工商产业资产的三分之一。这些外资不仅带来了资本，也带来了市场，带来了技术和管理。在当前的国际国内新形势下，通过更加深入和全面的金融开放，中国将在金融安全和发展的互动过程中不断地实现发展。截至2018年底，外资银行在华机构989家，外资证券公司13家，外资保险公司57家。2018年6月，A股被正式纳入MSCI新兴市场指数。2019年4月，中国债券市场纳入彭博巴克莱全球综合指数。我国还将于2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制（股权比例可以到100%）；2020年4月1日起，取消基金管理公司外资股比限制；2020年12月1日起，取消证券公司外资股比限制。要通过对外开放不断扩大和吸引外资进入，要坚决防止大规模外资撤离现象发生。2019年10月15日，国务院通过关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例》和《中华人民共和国外资银行管理条例》的决定，外国银行可以在中华人民共和国境内同时设立外商独资银行和外国银行分行，或者同时设立中外合资银行和外国银行分行；外国银行分行可以吸收中国境内公民每笔不少于50万元人民币的定期存款；外国保险集团公司可以在中国境内设立外资保险公司；境外金融机构可以入股外资保险公司。
2、促进中国金融走出去。2013年年底的时候总书记访问哈萨克斯坦，提出了"一带一路"倡议，提出了中国开放的新格局。要着力推进基础设施互联互通和金融能够相互融通，推动人类命运共同体的发展。将稳步推进人民币国际化作为中国金融开放之锚，构建透明、稳健的货币政策框架与汇率体制，从正面清单管理向负面清单管理转变，构建合理的金融市场与金融机构体系。要着力促进人民币交易结算和人民币结算体系建设，要在一定时期内尽快达到较大规模，使得人民币真正成为世界性货币。要稳步融入世界，也要着力促进参与国际游戏规则的制定。2016年10月1日，人民币正式加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子。自2009年以来，人民币跨境使用大幅增长，目前已成为全球第五大支付货币，市场占有率2.22%。我国对外投资已经连续多年稳定在世界第二、三名，对外投资的存量也在不断地上升。要通过海外利益保护，确保海外金融和对外投资安全。要加快推进人民币跨境支付系统（CIPS）建设，推进人民币国际化和区域化。
（三）不断构建和完善符合中国实际的现代金融法律体系
金融服务的质量是由法律体系决定的，市场规则、行为准则、准入与退出，都应该由法律、法规来规范。要适度减少政府对资本市场的直接"管控"，降低政策不确定性。加大系统性的市场开放，引进更多的机构投资者。要在明晰责任的前提下培育"容忍失败"的创新环境，为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。
我国现代金融法治体系基本形成，建立了以《中国人民银行法》、《商业银行法》、《证券法》、《期货法》、《保险法》、《银行业监督管理法》等基础金融法律为核心，相关行政法规、部门规章及规范性文件为重要内容的金融法律制度框架。出台了《票据法》、《反洗钱法》、《金融统计管理条例》、《征信业管理条例》、《存款保险条例》等法律法规。还建成了全国集中的金融统计信息系统和金融业综合统计制度。反洗钱和反恐怖融资监管取得重要进展。
当前形势下，要与时俱进，统一金融立法，改变过去分业立法、机构立法的模式。要不断完善《中国人民银行法》、《证券法》、《公司法》、《证券公司监督管理条例》、《外商投资证券公司管理办法》、《期货交易管理条例》、《中国人民银行货币政策委员会条例》、《征信业管理条例》等行业法律法规。现行的一些法律如《商业银行法》、《证券法》、《境外投行中国境内经营管理办法》、《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》、《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》、《保险资金境外投资管理暂行办法》等内容已显滞后，难以适应金融业的快速发展和金融改革的持续深化。要加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。用好用足现有法律制度，坚持严格执法，提升监管威慑力。
强化金融法治执行，强化对金融债券的法治化保护效率。继续强化社会信用体系建设，约束失信行为和建立个人破产制度。加强投资者保护，推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度；探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制；推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。提升稽查执法效能，强化案件分层分类分级管理，集中力量查办欺诈造假等大要案，提升案件查办效率。大力推进简政放权，大幅精简审批备案事项，优化审批备案流程，提高监管透明度；加强事中事后监管。加快提升科技监管能力，推进科技与业务深度融合，提升监管的科技化智能化水平。
（四）注意解决现实问题
促进金融回归本源。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。要用好公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策、常备借贷便利等货币政策主要工具，服务经济高质量发展。
要在积极稳妥情况下，逐步推进人民币和汇率脱钩，和财政债务挂钩。在确保人民币信用的情况下，逐步改变用美元等外汇储备做抵押来印钞，改为用地方债和国债做抵押。拓展政府债券功能，将国债与央行货币政策操作衔接，扩大国债在货币政策操作中的运用，推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制，健全国债收益率曲线的利率传导机制，强化国债作为基准金融资产的作用，使国债达到准货币的效果，扎实推进金融资助能力提升。
二、加强金融问题风险评估
习近平总书记高度重视金融风险防控工作，并就打好防范化解重大金融风险攻坚战多次作出重要指示批示。我们必须坚持底线思维，增强忧患意识，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，完善早识别、早预警、早发现、早处置的资本市场风险防控机制，下好先手棋，打好主动仗。坚持稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的工作方针。在扩大开放的同时，重视防范金融风险，不断提升金融监管能力，使之与金融开放程度相匹配。
2017年中国务院金融稳定发展委员会（金融委）成立，2018年12月20日的会议提出了包括严格退市制度、加强投资者保护等相关内容。中国银保监会主席郭树清在2019年银行业和保险业监督管理工作会议上指出，要坚持不懈治理金融市场乱象，进一步遏制违法违规经营行为，有序化解影子银行风险，依法处置高风险机构，严厉打击非法金融活动，稳步推进互联网金融和网络借贷风险专项整治必须把防范系统性风险与服务实体经济更紧密结合起来。要积极应对国际国内复杂环境变化，通过深化改革主动引导市场预期，努力维护金融市场平稳运行。
（一）充分认识到中国金融当前阶段所面临的主要问题
1、银行体系一家独大。广义货币发行量（M2）与国内生产总值（GDP）之比，2017年底中国的M2/GDP比率达到210%，全球第三高，仅次于黎巴嫩和日本。中国银行总资产达到268万亿元，相当于GDP的三倍，居全球领先地位。而日本银行资产相当于本国GDP的一点六倍，德国为一倍，英国为一点三倍，美国则为六成多。与国际水平相比，中国存款和贷款在合理资产中占比过高，非金融企业融资结构中的主要短板是股权类工具占比过低。
2、金融市场缺乏有效管理。金融机构没有市场化的退出机制，过去政府曾经几次大规模地处置金融风险，但基本上都是行政主导。政府兜底和刚性兑付使得风险评价无从做起，严重影响市场参与者有效配置金融资源，合理管理金融风险。各地政府建立了许多产业引导基金，试图撬动社会资金、支持新兴产业发展。但大多数基金要么投资了传统产业、要么闲置着投不出去。小微企业融资难、融资贵的问题并没有得到缓解。
3、政策框架不符合实际。当前的普遍现状是交叉业务和混业经营。"一行两会"（及原先的"一行三会"）各管一摊。但随着影子银行交易的日益活跃，交叉销售、通道业务等变得很常见，很多大的互联网金融平台基本上都是实质性的混业经营。但由于监管部门之间缺乏有效的协调机制，一些新的风险很难在短期内得到有效的管理。过去当局也试图设立一些协调机制，比如"一行三会"之间的"部际联席会议"和监管政策的"会签制"，但执行的效果并不理想。直到2017年中国务院金融稳定发展委员会（金融委）成立，政策协调效果才有所改善。
4、风险应对能力建设滞后。对市场经济周期性和金融周期性波动认识不足。市场经济具有周期性的认识不足，对金融市场风险事件容忍度空间小，处置风险违约机制建设滞后。习惯于"宏观调控"来调节"市场周期波动"，没有明确调控的边界和范围，对未来是做上下限的防范线，还是深入干预市场的微观行为没有能够得到有效的解决。
（二）明确主要风险
金融风险具有隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性等特点。当前阶段，我国金融领域风险点多面广，违法违规乱象从生，结构性失衡问题突出，各类风险隐患较多。主要风险来自于金融体系、债务和动荡的市场。上证综指、深圳综合指数、香港恒生指数进入2019年以来都出现了大幅下降。债券价格或住房价格暴跌可能导致整个金融系统陷入比股价暴跌更为严重的动荡。应着力要保持股市、债市、汇市平稳健康发展，要稳住宏观杠杆率，稳妥处理地方政府债务风险，继续推动债务出清、"僵尸企业"出清。
1、国有企业杠杆率。由于国有企业过去的考核机制盲目追求规模而不注重效益等原因，国有企业负债率不断上升。中央企业和中央国有工业企业资产负债率近年来一直在红线附近徘徊。高杆杆率导致国有企业事实上就是在"替银行打工"。隐性兜底和宽松的货币政策大幅拉升杠杆率。政府隐性兜底的做法从两个方面推高综合杠杆率，一方面是因为杠杆率高、效益差的僵尸企业不能及时出清，抬高了杠杆率、降低了杠杆效率；另一方面是为了稳经济、稳金融而长期实施宽松的货币政策。2008年以后伴随着"四万亿"刺激政策的实施，中国的杠杆率迅速飙升，成为国内外普遍关注的金融风险点。化解国有企业的高杆杆风险的着力点是：通过资产证券化的放松时，增加原国有企业的净资产。做小分子，通过市场化债转股的方式，降低公司负担的有息负债水平。
2、非法集资。最近几年互联网金融从革命热潮褪色为风险迭出，令人大跌眼镜。P2P、易租宝、泛亚金属交易所等欠下了巨额债务。违法违规集资问题的根源在于普通投资人投资需求没有得到满足，正规的金融体系没有提供这些产品。从监管的角度是机构监管而非功能监管的做法造成了许多监管空白。机构监管的通行理念是"谁发牌照谁监管"，而互联网金融等金融创新业务，因为监管部门没有发牌照，因此变成了三不管地带。2004年支付宝上线，2010年央行才开始考虑支付牌照的事情。2007年拍拍贷开业，2015年银监会才开始设计个体网络借贷的监管办法。很多互联网资管业务平台一直都是"无证上岗"。这种缺乏资质要求的野蛮生长状况在一些领域比如P2P行业造成了很大的混乱，将近六千家平台中绝大部分都是问题平台。监管部门在介入之后也存在明显的不想管和不知怎么管并存的现象。
3、房地产泡沫。必须着力解决房地产泡沫的问题，继续去库存的同时要建立长效机制。房地产泡沫的风险必须高度重视的原因是：首先，房地产是关系民生的重要行业。居民部门的资产负债表中最重要的资产项就是房地产，而最重要的负债项目就是按揭贷款。其次，房地产产业链的投资是决定宏观经济的重要变量。相关建筑建材行业、家电行业、家居装饰行业都是密切相关的。再次，房地产行业贡献了政府重要的收入来源。交易过程中的房产税、契税、个人所得税、土地增值税等贡献了中央和地方两级公共财政收入的近10%；国有土地使用权出让收入基本贡献了地方本级政府性基金收入的全部。第四，金融行业同样与地产息息相关。
如果房价继续上涨，民众就会压缩其它消费贷款买房，投资房地产，实体经济就会逐步走向死亡，而后又会引发大量的失业而出现断供现象，房地产泡沫就会被挤破。如果房地产泡沫继续扩大，实体经济垮台后，就会多因叠加而引发经济危机；而房价下跌幅度过大就会引发大规模抛售，踩破房产泡沫引爆明基斯科时间；所以在应对房地产泡沫的问题上，只留下稳定房价这一个选择，消除房产泡沫唯一的选择就是稳定房价，加工资，让房子贬值。
4、地方政府债务。1994年财税体制改革后地方政府获得的财源有限，但承担事务很多。2008年中央财政事实上将举债的主动权交给了地方政府。土地财政和地方债成为了地方政府运转和投资的财政来源。地方政府债务问题的核心在于，债务的主要组成形式并不是以地方政府债券为主，通过融资平台等机构的借到的银行贷款占据主要部分。这些银行举债主体的存在使得真正偿还责任的债务边界和规模都难以准确估计，这才是最大的潜在风险点。2015年财政部开始安排发放地方政府债券替换银行贷款。2015年置换了3.2万亿元，2016年置换了4.9万亿元。地方政府愿意举债搞基建等提升政绩，但是不愿意替前任还债的怪圈必须想办法解决。
5、影子银行。影子银行从事与传统银行类似的信用中介业务，但受到比传统银行更少的监管。经济从中央计划向市场机制转型，金融部门的地位上升。为了支持国有企业，抑制性的金融政策又必不可少。具体的体现就是实际利率偏低，大量的信贷资金流向国有企业，在包括信贷和非金融企业债券的整个债务融资市场中，国有企业的份额占到75%左右。具体而言，中国影子银行崛起的主要原因包括：首先，商业银行由于受到了较为严格的限制，具有资产负债表之外放贷的需求。其次，民营企业特别是中小民营企业的融资需求没有得到比较好的满足。再次，民众拥有资金，但是缺乏可供投资的金融产品。在这样的背景下，影子银行应运而生。商业银行通过发行理财产品募集资金，又借助信托、证券公司、公募基金公司等非银行金融机构将这些资产"出表"，最终提供给有资金需求的企业。银行、企业和民众的需求通过影子银行都得到了满足。
2016年下半年开始，以中国银监会为主的监管层已经开始着手处理影子银行链条的风险，监管的首要对象就是商业银行的表外理财业务。2017年3月开始，银监会不断下发系列监管文件，通过对商业银行同业业务、理财业务的加强监管，加强对影子银行业务的风险排查。
应进一步探索银行与资本市场的联动，推动服务模式向"商行+投行"转型。设立支持科技创新企业与小微企业发展的政策性银行。把握好整顿影子银行的节奏与力度，减少催生影子银行的政策扭曲，对各类资管产品的监管标准要统一，减少监管套利。加强私募股权净值型产品的销售，增加市场的长期资金。鼓励金融机构提升整体资产组合的风险监控与风险管理能力。
6、股权质押风险。一旦股价大幅下跌，对象公司市值低于抵押金额将发生爆仓。针对这类风险，人民银行牵头推出了相关债券融资支持工具、股权融资支持工具等措施。证监会出台措施鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司疏解股票质押困境。银保监会允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监督。
三、做好重大涉外金融安全突发事件的处置和应对准备
（一）坚决维护中国金融独立
金融安全是国家经济安全的核心，金融安全是国家安全至关重要的组成部分。在一定意义上，没有金融安全，就没有经济安全和国家安全，也没有国家主权。要切实加强党和国家对金融领域的领导，坚决维护金融独立。
在全面对外开放的过程中，要坚决防止内外勾结侵吞公私财产权利。要对境内人员和资金利用外资途径进入中国境内开展活动的情况给予密切关注。要坚决防止国际金融资本集团利用中国全面金融开放的时机对我形成金融实际控制局面。
（二）切实有效加强宏观审慎管理
金融监管要守住不发生系统性金融风险的底线。要尽可能地做到机构监管与功能监管并重、行为监管与审慎监管共举。过去只强调机构监管，导致监管套利行为，加剧了金融风险的积累。要改变目前"分业监管"的框架与"综合经营"的现实同时并存的矛盾，应该坚持分业经营的原则，但应同时可以尝试"综合经营"、"混业监管"的试验。要以强化金融监管为重点，以防范系统性金融风险为底线，加快相关法律法规建设，完善金融机构的法人治理结构，加强宏观审慎管理制度建设，加强功能监管，更加重视行为监管，切实提高防范化解金融风险的能力。
2008年国际金融危机爆发后，金融监管协调进一步强化，2013年人民银行牵头建立金融监管协调部际联席会议制度。2017年召开第五次全国金融工作会议，决定设立国务院金融稳定发展委员会，统筹金融改革发展与监管，加强宏观审慎管理，防范化解系统性金融风险，由人民银行承担国务院金融稳定发展委员会办公室职责。2018年，中国银监会和中国保监会实现职能整合，组建中国银保监会。目前形成了国务院金融稳定发展委员会统筹抓总，"一行""两会""一局"和地方分工负责的金融监管架构。
党的十八大以来，随着我国经济进入新常态，一些长期积累的风险逐步显现。我国采取了坚持结构性去杠杆、专业高效稳妥处置重点机构风险、深入开展互联网金融风险专项整治，及时补齐系统重要性金融机构、金融控股公司、金融基础设施、互联网金融、影子银行等领域监管制度短板等比较有效地措施。实现了金融风险整体收敛、总体可控，市场预期发生积极变化。宏观杠杆率过快上升势头得到遏制，出台资管新规并给予适当的过渡期，影子银行风险得到初步治理。对包商银行实施接管，坚决打破刚性兑付。有效应对外部冲击风险，保持金融市场稳定运行。网络借贷、虚拟货币交易等存量风险大幅压降。
（三）着力加强对目标国家和机构运行规则的研究
以美国为例，要着力加强美国相关法律规则的研究。美国政府对汇率操纵国的认定依据是1988年的《综合贸易和竞争法案》（第3004条）、2015年的《贸易便利和贸易执行法案》。1988年的定义比较宽泛，只需对象国：有较大的经常项目顺差；对美国存在显著的双边贸易顺差，即可酌情认定为汇率操纵国。2015年的定义包括三个量化标准：一是对象国对美国双边贸易顺差大于200亿美元；二是对象国的经常项目顺差占GDP的2%以上；三是对象国持续地、单边地干预汇率市场，持续时间为过去一年中的6个月，干预程度为购买外汇的额度占GDP的2%以上。对于第三个标准，美国政府认为不一定要严格满足，即便干预的时间短、程度轻，也可被视作操纵汇率。
2019年8月6日美国财政部将中国列为"汇率操纵国"。这一标签不符合美国财政部自己制定的所谓"汇率操纵国"的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为。美国财政部在2019年4月公布的汇率评估报告中，对中国的评估使用的是1988年的宽泛标准，而非2015年制定的量化标准。这就意味着，美国对中国汇率操纵的判断基本上是主观判断，在技术上有较大争议，其解释也很难令人信服。
根据美国法律，中国被美国政府列为汇率操纵国，一年内为整改时期，如果没有整改好，美国总统可以采取以下单项或多项行动：一是禁止中国任何项目获取美国海外私人投资公司融资；二是将中国排除在美国政府采购供应地之外；三是要求IMF加强对中方的监督；四是指示美国贸易代表评估是否与中方签订贸易协定。这些措施可以引发中国在全球的商业遭到阻击，资产可能被冻结。
（四）加强涉外金融安全信息的调查研究
各个相关单位应密切关注以下内容：
一是密切关注美欧日特别是美国关于贸易斗争、涉华金融和货币政策。如中美贸易谈判过程中，美方关于贸易、经济、科技、特别是汇率、利率等金融重要问题上的动向。英、法、德、日、韩、澳、加等国在中美贸易斗争问题上的态度、涉华金融和货币政策，英国脱欧引发的金融格局的变化、伦敦同业银行拆借利率问题等重要问题的动向。
二是密切关注主要金融类国际组织的动向情况。如金融稳定委员、IMF、世界银行、亚洲开发银行、欧洲复兴开发银行等。六国货币互换（C6）也要给予重视。
三是密切关注涉华跨国金融机构的相关动向。如三大评级机构、四大会计师事务所、费埃哲个人信用评级机构等的对中国的全权和信用评级的相关动向。彭博巴克莱债券指数、明晟指数（MSCI）、富时罗素指数、摩根大通指数等也要给予密切关注。近期，富达国际、贝莱德、瑞银资管等多家海外资管巨头正在酝酿谋求公募基金牌照，外资机构控股券商的队伍也在扩容。因此，花旗银行、渣打银行、日本输出入银行、摩根大通、德意志银行等外资银行和重要证券、保险类跨国公司的涉华动态也要给予密切关注。
（五）尽力防止境内企业被大规模做空
如浑水公司曾经于2019年7月8日做空安踏，跌幅一度超过8%，市值蒸发超过100亿港元。索罗斯谋取暴利的手法是做空。索罗斯做空操作的一般逻辑：一是发现问题：寻找存在泡沫的市场，作为沽空对象；二是果断出手：在泡沫高点果断行动。主攻外汇市场，股市、期权多为辅助或配角；三是等待救市，见好就收：一般被沽空的对象都会救市，一旦发现势头不对，立刻收兵。他曾有几句名言："耐心等待时机出现"；"专挑弱者攻击"；"进攻时须狠，而且，必须全力而为；若事情不如意料，保命是第一考虑"。也要防止做空香港楼市、股市等资产价格，再通过传导效应，影响到大陆的资本市场。
要密切关注主要做空机构的动向。2019年9月16日，香港《大公报》刊文称，"金融大鳄"索罗斯企图做空港股谋暴利，且是乱港份子背后的金主，勾结黎智英乱港。报道称，索罗斯基金一度大举买入约20万张恒生指数沽空仓单，押注近期香港社会问题与经济数据下滑引发港股下跌。浑水、赤焰、Iceberg、BlueOrcaCapita、GMTResearchLimited等都需要给予高度关注。
（六）全力防止关键金融数据外泄
依据《证券基金经营机构信息技术管理办法》等相关规定，敏感数据不许跨境流动。美国发起对中国贸易战、科技战、金融战的相当一部分信息都是从中国方面的不同渠道获取的。美国已经建立了包括国际组织（如IMF核查中国提供的数据）、国家间交往、大型跨国金融机构搜集（如三大、四大等）、公开学术交流、民间交往等多个对华经济金融情报搜集渠道。迫切需要建立起切实有效的金融信息保护网络。
（七）预防和有效应对美国切断SWIFT系统
如果美国切断SWIFT系统关闭美元交易通道，或者取消中国SWIFT系统的会员资格，中国如何应对？1、应该着力推动中国人民银行人民币交易的电讯网络（CIPS）。推进人民币货币信用，推进跨境人民币的清算系统建设，促使人民币成为世界货币、流通货币、贸易清算货币、以及其他国家的货币储备。2、继续坚持不搞资本项目下的货币自由兑换。目前沪港通、沪伦通都是管道式的，这是中国能够防范住东南亚金融危机的关键。3、外汇储备的底线要守住。4、着力运行好亚投行、金砖银行等国际金融机构。
（八）努力保持汇率和金融稳定
美国拒绝承认中国市场经济地位，并且采取了很多限制中国对美出口的手段，2019年上半年中国降为了美国第三大贸易伙伴。这是自2005年以来，中国在美国市场总额首次低于墨西哥和加拿大。2019年7月31日，美联储决定下调联邦基金利率25个基点，为美国金融危机十年后的首次降息，并提前至8月1日起结束缩表。但随后美联储主席鲍威尔讲话中指出目前的"保险式降息"不意味长期降息周期的开始，鹰派表态使得降息后市场一反惯例大幅下跌。8月1日美国总统特朗普宣称将于9月1日起对华剩余3000亿美元商品加征10%关税，中美摩擦升级推升了美联储再次降息的可能性。
美国美中经济与安全审查委员会（USCC）确认了156家在美国三大交易所上市的中国大陆公司的名单，其中包括11家国有企业，总市值达到1.2万亿美元。美国共和党参议员卢比奥起草了一份"公平法案"（EquitableAct），如果该法案获得通过，且三年内上市设公司还没有遵守配合审查、公开信息的规定，这些公司将被美国证券交易所除名。这将引发中国概念股退市潮和回归潮。美国还可能采取公布或者冻结中国公民在美国资产，甚至动用"紧急状态法"冻结中国持有的美国国债等在美国资产的方式。
上述情况使得人民币汇率和中国金融稳定充满了变数。2019年8月5日人民币对美元汇率破7。如果市场对人民币贬值形成一定预期，一旦人民币汇率形成了贬值的趋势，对中国经济将产生深远影响：1、造成个人和家庭购买力下降；2、影响人民币国际化进程，外方人员不愿意持有人民币；3、可能给市场内各方带来做空的动力。可能会有大量国内外投资者集中抛售人民币计价的房产，兑换成美元资产，以求避险。这样资金会流出中国，中国的房价会出现大幅度调整，很可能引发潜在的系统性金融危机。
2019年9月19日，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点！此次为美联储年内第二次降息，距离上次降息还不足两个月。关于汇率对于经济总量的影响，近期，美国降息以后美元指数大幅上涨，造成汇率波动，再加上中美经贸摩擦对于市场可能有一些影响，影响了人民币汇率变化。10月10日至11日，第十三轮中美经贸高级别磋商谈判在华盛顿举行。美方表示双方达成了实质性的第一阶段协议。中方表示双方在一些领域取得实质性进展，统一朝着最终达成协议的方向努力。
作为超大型经济体，我国的货币政策主要是服务国内经济，应以我为主，综合考虑国内经济形势和物价走势进行预调微调。要坚决防止大规模外资撤离，防止人民币汇率大起大落。要引导A股和港股做好准备以应对可能的中国概念股回归。由于在美国上市的中国概念股大多是新兴产业，可以探讨如何用好科创版来助力解决中概股退市风险。
目前，我国货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大。总的来看，汇率变化最终是由经济基本面决定，中国经济长期向好的趋势没有变，经济保持稳定发展的态势没有变。根据国际清算银行公布的数据，2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币名义有效汇率升值30%、实际有效汇率升值41%。人民币是二十国集团经济体中最强势的货币，是全球范围内升值幅度最大的货币之一。这些情况综合来看人民币，汇率有条件保持基本稳定。当然，这种稳定不是盯住美元不变，而是保持根据自身实际情况保持独立自主的动态调节的权力。
总之，要加强党和国家对金融工作的统一领导，坚持稳中求进工作总基调，遵循金融发展规律，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，在全面对外开放和不断发展的过程中，创新和完善金融调控，健全现代金融企业制度，完善金融市场体系，推进构建现代金融监管框架，加快转变金融发展方式，完善金融法制，保障国家金融安全，促进经济和金融良性循环、健康发展。要在国务院金融委的统一协调指挥下，对股票质押、过高杠杆、房地产泡沫、债券违约、私募基金及场外配资等重点领域的风险，坚决管住增量，有效化解存量，逐步过渡到安全状态。要坚决防止大规模外资撤离，防止人民币汇率大起大落。要通过有针对性的情报搜集、有效预防和应急处突措施应对好涉外金融安全的突发事件，在不断深化对外开放的过程中确保金融安全。
【本文作者：陶满成，系中国国际经济交流中心博士后】
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