中宏网北京11月17日电（记者 王镜榕）“美国商务部数据显示，在连续两个季度出现下滑后，第三季度实际GDP年化季环比初值增长2.6%，高于预期2.4%，较第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明显回升，创2021年第四季度以来新高。”中宏观察家、中国首席经济学家论坛理事王军在接受本网记者采访时强调，这在一定程度上缓解了人们对美国已经陷入衰退的担忧，显示当前美国经济仍有韧性，尤其是服务消费仍强，劳动力市场依然强劲，失业率仍处历史低位，当前核心矛盾依然是高通胀，且具有高粘性，美国经济最早或于明年上半年出现实质性的衰退。

美联储加息放缓，全球金融条件将边际改善

　　“10月美国CPI同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.3%，PPI同比增长8%，核心PPI同比增长6.7%，均明显低于市场预期，显示美国通胀压力已开始缓解。”王军表示，11月初，美联储货币政策委员会FOMC宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从3.00%至3.25%上调到3.75%至4.00%。这是美联储连续第四次加息75个基点。

　　“从会议声明和鲍威尔的发言看，虽然暗示后续将放慢加息节奏，但美联储的整体立场仍维持鹰派。目前市场主流预期是：12月加50bp，明年2月大概率加50bp，3月加25bp，之后有小概率再加25bp，明年下半年降息25bp。”王军认为，短期来看，随着美联储加息放缓，全球金融条件将边际改善，这对全球金融市场和资产价格将产生巨大的正面影响，流动性宽松交易有望重演并主导市场走势。对美国而言，这可能将导致长期美债利率水平“见顶”以及美元指数的“见顶”；对非美（人民币，欧元等）资产（汇率、债券、股票等）来说，将出现短期剧烈反弹；对中国而言，内外部环境的改善出现了叠加，优化疫情防控的二十条措施正式出台，A股市场估值水平处于历史性低位，市场乐观情绪再次被点燃，资本市场有望出现明显反弹，同时债市调整风险可能将明显加大，美元指数的大幅回调使人民币对美元的贬值压力将进一步减弱。

　　“中期来看，全球金融条件持续的大幅收紧，将给经济带来同样巨大的负面影响，全球经济放缓不可避免，叠加全球供应链的恢复，包括房价、服务、油价等在内的物价水平将继续回落，美国经济从‘过热’回归‘正常’甚至‘轻度衰退’是大概率事件。”王军指出，对于市场而言，对美联储加息预期会逐渐下降甚至出现降息预期，衰退交易将成为主导，美股应会再经历一轮调整，美债收益率也将迎来更大幅度下行，美元指数“见顶回落”后可能保持在高位，商品价格也可能出现回落。

　　低迷的通胀和疲弱的信用，再次为货币政策扩张打开空间

　　“当前我国通胀形势与欧美呈现明显反差，特别是我国核心通胀依旧偏弱，内需不足导致的通缩压力较大，且具有自我强化的可能。”王军指出，未来随着主要经济体货币政策收紧逐步放缓，全球经济衰退预期增强，国际大宗商品价格由前期单边上涨转为宽幅波动，我国面对的外部通胀压力整体减轻。

　　“在这种较为有利的情况下，我国货币政策仍需以稳增长为主要发力方向，进一步从总量和结构上采取较为宽松的政策空间还是存在的，为尽快扭转内需不足、预期偏弱的局面，有必要进一步推动政策利率适度下行，适当降低存款准备金，丰富和完善结构性政策工具，以更好地支持实体经济和制造业发展，尽快稳住中国经济的基本面，努力使经济运行回到潜在经济增速的合理区间之内。”王军指出，这样才会从根本上扭转市场对于人民币贬值的单边预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，同时也为货币政策创造更灵活、更充裕的调整空间。

       11月10日，中共中央政治局常委会会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，公布进一步优化防控工作的二十条措施。

       王军指出，优化防控工作的二十条措施，是以尊重科学的态度对之前的疫情防控政策进行的微调和优化，针对性极强，是一个非常重要和积极的信号，表明未来的疫情防控将更加科学精准，将有利于为宏观经济和实体消费场景的修复，创造更加良好的条件。

　　“近期，中国宏观经济的基本面发生了几个重大调整和变化，国内出台了优化疫情防控的20条、稳地产的‘第二支箭’和金融支持16条，美国通胀超预期回落带动美联储加息节奏放缓，人民币单边贬值的趋势也得以迅速扭转。”王军强调，相信在“以我为主”的货币政策的有效配合下，四季度中国经济将会有一个比三季度更好的表现，能为一波三折的2022年画上一个相对圆满的句号。

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