随着市场波动日益加剧和投资者风险偏好不断下降，红利类资产因其分红丰厚且相对稳健的特点，逐渐成为众多投资者投资组合中的“压舱石”，与之相关的产品也备受关注。在此背景下，富国基金旗下的800现金流ETF已正式成立，并将于4月24日上市。

　　具体来讲，这只ETF的优势都有哪些?首先我们来看看自由现金流是什么?

　　自由现金流(Free Cash Flow)=企业经营活动产生的现金流量-资本性支出，也就是企业“真正能拿到手”的现金。

　　实际上，自由现金流一直被称为“红利之母”，但自由现金流≠红利，两者区别在于以下两点：

　　自由现金流可理解为企业分红的“基础能力”，衡量的是企业“造血能力”和财务弹性，红利体现的是股东回报能力和管理层分红意愿。

　　自由现金流相关指数编制普遍剔除金融和地产，而红利相关指数编制不会剔除。主因是采用高杠杆经营的金融和房地产行业的现金流模式独特，与其他行业差异较大。

　　所以，一般来说，自由现金流越多的企业，往往意味着较高的盈利质量和较强的抗风险能力。

　　而且，自由现金流在海外是一种比较成熟的策略，巴菲特将自由现金流视为“评估企业价值的终极指标”。以海外当前规模较大的现金流ETF——Pacer US Cash Cows 100 ETF为例，最新规模突破230亿美元，且对比Russell 1000 Index和Russell 1000 Value Index的中长期历史表现也更好。

　　数据来源：Bloomberg，时间自2020年1月1日至2024年12月31日

　　所以，上面提到的富国基金旗下800现金流ETF跟踪的中证800自由现金流指数(简称“800现金流”)，被不少投资者称为中国版的“现金奶牛”指数。

　　接下来，我们再来看看800现金流的指数编制方案：

　　1.按中证一级行业分类，剔除金融和房地产行业;

　　2.自由现金流和企业价值均为正;

　　3.连续5年经营活动产生的现金流量净额为正;

　　4.盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%。

　　按以上方法筛选出的样本，再按自由现金流率由高到低排名，选取排名前50的上市公司作为成分股。

　　因此，依据这一“选品”逻辑筛选出的50家企业，聚焦中大盘，总市值约7万亿，千亿市值以上公司权重占比超70%。但整体从市值分布来看，相较300现金流、500现金流、1000现金流等指数，800现金流更加兼顾稳健和适度成长。

　　数据来源：Wind。时间截至2025年3月24日。仅代表指数特定时点情况，未来可能发生变动。

　　从位居前列的成分股来看，包含美的集团、中国海油、中国石油、中国神华、五粮液等，前五大重仓股合计占比48.27%，前十大占比约69.52%。此外，成分股中的央、国企成分占比达58%。

　　数据来源：Wind。标的指数成分股仅作列示，不代表个股推荐，不构成投资建议。指数成分股可能根据市场变化或指数编制规则发生变动。时间截至2025年3月24日。仅代表指数特定时点情况，未来可能发生变动。

　　进一步来看，800现金流的50只成分股覆盖了19个申万一级行业，其中石油石化和煤炭的权重占比较高，分别为20.39%和18.64%，两大行业合计占比约40%;其次是家用电器和食品饮料，行业权重占比分别为11.95%和11.3%。

　　数据来源：Wind;申万一级行业分类，时间截至2025年3月24日。仅代表指数特定时点情况，未来可能发生变动。

　　更不容忽视的是，800现金流的历史盈利和分红能力稳定。截至3月17日，800现金流ROE稳定在15%，高于同期中证红利和中证全指等指数。此外，股息率同样处于较高水平，约4.8%。

　　数据来源：Wind，时间截至2025年3月17日。仅代表指数特定时点情况，未来可能发生变动。预测均值仅供参考，不构成对未来收益的保证。

　　这么看下来，800现金流的优势BUFF叠满，相信各位现在对800现金流指数的构成也有了基本了解，我们再带大家来看看该指数的历史中长期表现有多优秀。

　　纵向从中短周期和长周期维度来看，截至2024年末，800现金流全收益指数自2019年以来，连续6个年度的收益均为正。拉长时间，自基日以来的11个完整年度中，仅2018年下跌，历史年度胜率超90%。

　　注：采用加权平均法计算。数据来源：Wind，时间截至2025年3月24日。中证800自由现金流指数自基日(2013年12月31日)以来涨幅为332%，自2020至2024年近五个完整会计年度的收益率分别为8.21%、27.14%、-5.16%、12.80%、34.92%。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成相关基金业绩表现的保证。

　　横向与300现金流、500现金流、红利指数等对比，800现金流的中长期性价比更优，800现金流的历史业绩在获得更高回报的同时，回撤更低，更抗跌。

　　数据来源：Wind，时间截至2025年3月24日。中证800自由现金流指数自基日(2013年12月31日)以来涨幅为332%，自2020至2024年近五个完整会计年度的收益率分别为8.21%、27.14%、-5.16%、12.80%、34.92%。指数历史收益情况不代表未来表现，也不构成相关基金业绩表现的保证。

　　当前，800现金流指数的市盈率(TTM)为10.9倍，处于近十年约20%分位，低于中证现金流、自由现金流、300现金流、500现金流、1000现金流等指数的估值。趁着800现金流指数整体估值尚处于低位，对自由现金流感兴趣的朋友可以多多关注800现金流ETF。必须要补充的是，800现金流ETF可月月评估收益分配情况，在符合基金合同约定的前提下，最多每年或可分红12次。

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