又是一年公募基金年报季，在市场风云变幻中，从业超25年的中欧基金权益投决会主席周蔚文，于最新披露的年报中与持有人深入分享了对市场的深刻思考，帮助投资者把握2025年的投资方向。

　　投资框架：三种情形精准布局

　　周蔚文带领中欧基金主动权益团队，坚持基本面深度研究，通过宏观、中观、微观多维度验证，寻找产业趋势向好领域与中长期价值被低估优质企业的投资机会。基于此，形成三种投资情形：产业趋势低位与中长期价值低估的交集，是重仓持有的首选;确定性较强的产业趋势机会，需考察行业景气度改善的确定程度及自身研究领先性;显著的中长期价值低估机会，则主要考察低估幅度与行业景气度稳定程度。

　　2024年复盘：灵活增减，紧跟趋势

　　复盘2024年，周蔚文总结道，国内外宏观经济走势、政策力度、人工智能产业进展以及个别行业景气走势变化，共同影响着组合在产业趋势与中长期价值两个方面的投资比例。年初，周蔚文基于对产业趋势向好的预期，布局养殖、化工、船舶、电子、通讯等多个行业，并更早布局旅游、航空等预期景气度好转的行业。然而，随着宏观经济数据不达预期，上半年陆续减持旅游、航空、大消费、新能源类个股，同时增加化工、机械等行业的配置，并逐步增持人工智能相关领域。下半年，因猪价预期下跌降低养殖产业投资比例，继续增加在人形机器人、电子、通讯等受益于人工智能产业的行业配置，还为规避关税风险降低出口产业投资比例。

　　2025年展望：聚焦AI、流动性与宏观经济

　　展望2025年，周蔚文认为人工智能产业的进步斜率、全社会与A股市场流动性以及国内宏观经济走势，将共同影响A股和港股市场的表现及投资布局。人工智能产业作为几十年一遇的大产业革命，将深刻渗透到社会方方面面，尽管当前相关产业股票已上涨不少，但从中长期看，有望涌现出一批具有长期价值的大公司。同时，全社会和A股市场流动性对股市表现影响显著，2025年政策托底逻辑仍将延续，货币政策维持宽松基调，社会流动性进一步释放，有利于A股和港股的稳定。

　　在投资方向上，周蔚文表示未来仍将坚持寻找产业趋势以及中长期价值低估的机会，行业配置上依然看好具备明确产业趋势的人工智能产业链。随着DeepSeek新一代开源模型的发布，产业链景气度进一步提升。今年将围绕AI主线在各细分赛道寻找投资机会，除持续看好的算力基础设施、人形机器人和自动驾驶外，AI眼镜等可穿戴新终端以及AI在教育、广告、游戏等应用领域上未来可见度较高。下半年，预计国内消费、经济增速将进一步企稳回升，除人工智能行业外，会相对看好国内顺周期的食品饮料、化工、机械等板块，同时密切关注地缘政治风险缓和后，一些具备全球竞争力、受制裁少但被错杀的制造业头部优质企业。

免责声明：以上内容为本网站转自其它媒体，相关信息仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联系，本网视情况可立即将其撤除。