近几年，CXO(医药外包)行业在仿制药被压制、创新药面临医保谈判压力的背景下发展得如火如荼，成为资本市场追捧的热点。22日晚间，河南省著名中药制药生产企业太龙药业(600222)发布公告称，公司实际控制人拟变更为郑州高新技术产业开发区管委会，未来将支持公司继续聚焦中药产业、搭建全产业链医药研发CXO服务体系。市场分析认为，太龙药业在CXO方面的布局正以轻资产模式推向全国，目前北京郑州已布局，重庆已经签约并落地，还有广州、杭州、珠海横琴在洽谈，如同通过轻资产战略实现全新发展的万达商管，未来叠加准控股股东的核心技术资源和战略性资源投入，将助推太龙药业成长为CXO赛道上的黑马，成为CXO行业中的国资龙头。

　　公告显示，太龙药业控股股东众生实业拟向郑州高新产业投资集团有限公司(以下简称“高新产投”)方面设立的有限合伙企业，转让其持有的公司14.37%股份。若转让完成，合伙企业将持有公司14.37%股份，成为控股股东，公司实际控制人将由巩义市竹林镇政府变更为郑州高新技术产业开发区管委会。新的控股股东将支持公司继续聚焦中药产业、搭建全产业链医药研发CXO服务体系，加强核心技术资源和战略性资源投入，保持发展战略的持续性和稳定性。

　　因为新药研发高风险、长周期、高成本，药企越来越倾向选择分拆非核心的药品研发业务和生产环节交由CXO企业进行。CXO涉及环节众多，覆盖药物研发、生产、销售全产业链，目前主要的市场集中在CRO、CMO/CDMO，分别对应研发外包、生产外包。CXO好比医药领域中“卖铲子”的人，将专业人才和专业知识、先进的设备和方法、定制化的开发能力和产能以及质量、成本和风险控制系统结合起来，是一个有壁垒的高端服务行业。

　　从CRO、CMO/CDMO的具体环节看，又分为临床前CRO、临床CRO、实验室CMO、工厂CMO/CDMO，前三个环节是轻资产模式，而工厂CMO/CDMO则属于重资产，前期需要大量的资本投入，后期也需要持续的资本介入才能完成产能扩张。不过，不同于以往重资产的模式，太龙药业实现全链条采用轻资产运营模式。

　　公开资料显示，太龙药业旗下子公司北京新领先医药在近几年快速布局CXO领域，搭建了六大符合国际标准的研发平台，组建了高水平联合实验室，拥有尖端研发人才组成的技术团队，部分关键技术达到国内行业领先水平。今年4月，太龙药业拟对从事生物药CDMO 业务的标的公司创迈生物增资3，000万元，取得其23.08%股权，后者采用轻资产运营模式;8月拟以现金认缴新增出资2000万元取得湃瑞药业95%股份以发展小分子CDMO业务，湃瑞药业亦采用轻资产运营模式。

　　轻资产运营模式能够充分利用外部资源，集中有限的自有资金，投入到最擅长、产生最高收益的行业分工中。如实施轻资产战略的万达商管，经过多年的摸索，其最终全部实行轻资产模式，在传统地产商陷入困境的背景下，开辟出了一条全新赛道。万达商管轻资产模式具体为不出建设万达广场的资金，只输出品牌，负责设计、建设与运营，并分得收益，即万达无须出钱出地，没也有太多资金压力，债务还能不断降下来，而同时轻资产万达广场建成运营后，能为万达带来源源不断的利润和现金流。今年，万达商管成功引入珠海国资，近期正备战赴港上市。

　　市场分析人士认为，太龙药业就是CXO领域的万达商管，其轻资产运营模式通过专业组建研发、生产、项目管理团队，掌握了生物药发现、开发、制造、检测方法等核心技术，租赁硬件设施或与生物医药园合作，同时建立成熟和完善运营管理体系负责项目相关运营。太龙药业此番被郑州国资相中，将成为两市中唯一的国资CXO公司，未来轻资产模式将是其在众多民营CXO上市公司中展露并实现弯道超车的关键，准控股股东高新产投的国资运营优势也将赋能成为重要助力。

　　CXO市场规模快速增长，中国市场空间广阔，预计未来3-5年CXO行业有望保持20%左右的复合增速，仍然是一个高成长赛道。目前，太龙药业的CDMO轻资产模式在北京、郑州、重庆已展开布局，据相关人士称，还有广州，杭州，珠海横琴在洽谈，未来将在全国展开布局。准控股股东高新产投在核心技术资源和战略性资源的投入也将成为重要推手，发挥国资运营优势以CDMO轻资产模式推动全国布局。

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