4月30日凌晨,家电企业的财报集中发布了。

　　说实话,看下来我的感受是:

　　家电企业未来前景更好的,我觉得是海尔智家。在海尔智家的财报中我看到了不少机会和亮点。

　　海尔整体业绩优于预期。报告显示,2019年,公司实现营业收入2007.62亿元,同比增长9.05%,实现归母净利润82.06亿元,同比增长9.66%。2020年一季度,公司实现营业收入431.41亿元,同比下降11.09%;归母净利润10.70亿元,同比下降50.16%,一季度业绩有所下滑,但整体表现优于行业,抗风险能力更强。

　　比起19年业绩稳定增长,今年1季度疫情期间,顶着疫情的压力海尔智家的营收可谓相当优秀了。

　　1季度受疫情影响,营收降了11%,是不容易的。而同行格力营收同比下降49.7%、美的的营收下降22.71%。

　　以上都是些笼统的基础数据,但作为专业的投资者,必须想得更深更远。因为公司未来的发展空间是决定未来投资回报的重要因素。

　　下面谈谈我对海尔智家财报解读后的一些心得:

　　未来增长亮点1,高端品牌卡萨帝——家电界的创新者

　　如果说手机界的创新者是iphone,新能源车界的创新者是特斯拉,那么家电行业的创新者就是卡萨帝。

　　之所以将这三者类比,是因为我看到了这其中的3点相似性:

　　行业最高端产品的科技创新话语权

　　先发品牌优势明显,难以模仿

　　以及以此带来的品牌高溢价

　　简单介绍一下:

　　卡萨帝是海尔智家孵化的国际高端品牌,是国内高端家电品牌唯一走出来的。

　　十余年来在家电多个领域率先推出多个首创性产品。

　　盘点下来比较典型的有以下三个:

　　1、07年卡萨帝推出第一款法式对开门冰箱。

　　2、开创推出自由嵌入式冰箱,解决了将冰箱嵌入橱柜的难题,让厨房成为一个整体,风格统一、优雅美观满足高端需求。

　　3、双筒分区洗衣机,解决了合洗卫生问题。

　　当然,卡萨帝的科技创新远不止这些,几乎每年都有多款创新型产品推出。

　　商业直觉还需数据进行佐证。

　　据年报显示:卡萨帝品牌在高端万元以上冰箱、洗衣机市场份额分别高达 40%、75.5%。

　　卡萨帝同比增长 30%, 翻看历史年报数据,可以看出这个增速已经维持了多年,一直在3 0 - 40 %以上。

　　从数据上不难看出卡萨帝的市占率在高端家电领域优势明显。

　　美的方洪波曾表示最大的遗憾是:面对消费升级大潮无所作为,错失高端市场。说此话时的背景是模仿卡萨帝的凡帝罗没火起来,逐渐沉寂。虽然19年美的又准备推出新的高端品牌,但董秘江鹏表示一段时间内没打算盈利。

　　显然潜台词就是:高端创牌的背后是长期研发和营销费用砸出来的护城河。这是业内共识。

　　未来增长亮点2,积极拥抱智能家居——未来可期

　　显而易见智能家居是家电行业的未来。

　　据全球统计数据库Statista的预测:2020-2024年行业 CAGR(复合增长率) 为 22.4%。

　　随着中产越来越多,用户越来越注重生活品质,愿意为高端付钱。未来几年消费者将老家电逐渐替换成智能家电是大势所趋。

　　国内市场空间巨大,而海外市场早已做了表率,18年的时候亚马逊的智能家电入口Alexa语音助手已经卖了一亿台。

　　在这方面海尔智家布局较早,是最早向物联网生态转型的家电企业,传统阵营的龙头,从海尔更名海尔智家后,转型决心其实是看得见的。其先发优势明显,特色的场景化解决方案让未来增长可期。

　　像食联网这类健康监测,定制菜谱等智慧解决方案体验就很好。

　　未来增长亮点3,产品多元布局且市占率领先——更低的经营风险

　　在疫情的影响下,海尔智家的市占率依然保持逆势增长。

　　中怡康第1-13周数据显示海尔在家电市场的综合市占率是第一名,高达23.4%,继续领跑。

　　在疫情期间海尔逆势增长,我将之归功于海尔的健康场景布局。

　　这是海尔智家在智能家居和健康场景上超前布局10多年的结果:从2007年,海尔推出了防干烧燃气灶开始,到后来的光波巴式消毒柜,“自清洁”空调,全空间保鲜冰箱,再到最近推出的56度C除菌空调、“蒸一蒸”衣物除菌洗衣机等健康爆品,备受市场青睐。

　　疫情期间“健康家电”的销量增长超过200%,这个数据对得上。

　　海尔智家的增长赛道布局是比较领先和完善的,个人认为离天花板还早。布局智能家居、开拓海外市场自主创牌个人认为都是较有远见的,虽然短期产出不高,但可以构筑长期高盈利的护城河。不要为了短期利益放弃长远更多的钱,这就类似十几年前创牌卡萨帝。

　　这样的布局,有利于分散经营风险。我比较认可。

　　未来增长亮点4,场景成套解决方案,助力改善销售费用率和提高客单价

　　前面提到智能家居主打的健康场景已经初见成效。这是一种针对特定场景,打包一揽子家电卖的成套式销售解决方案,是模式的创新。这点从食联网、衣联网、空气网的大幅增长上不难看出。而且直观上看,能提高客单价是肯定的。有数据印证:2019年落成的海尔智家001号体验中心,通过“卖场景”单店场景均价达到25万元。

　　按照往期销售费用率行业对比,可以看出海尔的改善空间更巨大。

　　海尔智家之前的高销售费用率来自于高端品牌建设、生态品牌布局和海外创牌的高投入。但现品牌形象已经塑造成熟,后续投入有望逐步降低,叠加营销模式的改进,我们可以期待现金流在未来几年内大幅释放。因为每一单位的销售费用率减少将带动现金流的极大增长。

　　未来增长亮点5,开启生态化战略,由硬件到服务的转型

　　资本市场对硬件厂商的定价普遍不高,因为卖硬件是低频的场景。一个人一年买不了几次。但软件服务商就不同。苹果公司就是靠售卖硬件打造生态,然后由IOS生态系统切入软件服务收费的。大家接触最多的就是“苹果税”,只要是APPSTORE上下的游戏,苹果就要抽收入的30%。这就很高频了。

　　2019年,海尔智家宣布正式开启第六个战略阶段——生态品牌战略阶段。

　　这是在布局创造物联网生态品牌

　　生态品牌的核心是用户,海尔智家推出首个涵盖场景体验、交互、迭代的体验云众播平台,引领场景替代产品、生态覆盖行业的转型。

　　海尔智家以场景替代产品去营销,根据用户不同个性化需求分别构建场景解决方案。

　　以海尔智家体验云众播为例,今年3月31日,为解决用户洗衣、做饭等健康需求,海尔智家APP独家推出体验云众播活动,创客、用户、生态方共同组成的众播团队共同走进直播间,围绕如何吃得更科学、穿得更个性、呼吸更健康等与用户共同体验和共同分享。

　　简单看下数据:销售额达到1.6亿元,直播观看量1个半小时破千万。

　　另一方面,海尔智家创建智家体验云生态品牌,以生态覆盖行业。海尔智家以开放生态吸引头部一流企业链入场景,持续优化用户体验,共建用户的美好家,实现共创共赢。

　　以衣联网为例,海尔衣联网生态覆盖了服装、家纺、洗衣液、皮革等13个行业,实现了从一台洗衣机、到洗衣服务、再到全流程智能洗护体验的迭代,目前已吸引服装品牌、洗衣机品牌、洗护用品、RFID物联技术等国内外5300余家生态资源方加入。

　　这些一流的生态品牌,以解决用户需求为目标,为用户提供衣物洗、护、存、搭、购、回收的全生命周期解决方案。

　　据海尔智家2019年报,2019年海尔智家衍生出的生态收入达48亿元,同比增长68%。

　　整体看下来,海尔智家的生态打造是走在行业前列的。

　　所以总得来说,我还是比较看好海尔智家这五大增长亮点的,虽说可能短期对业绩有影响。但长期看是没错的。

　　就像亚马逊,虽亏了十几年,但不断将庞大的营收砸到研发和营销上,长期看垄断了市场,建立了强大的行业护城河。现在的亚马逊市值早已1万亿美元以上。

　　海尔智家未来可期,只要长期持续做正确的事,公司就一直在增长赛道上。

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