642016 年 12 月 08 日

养老金入市倒计时 “慢牛”要来了?

actor 策划:王明月
摘要 基本养老金距离入市再近一步。全国社会保障基金理事会12月6日发布公告称,经过严格评审,评出了21家基本养老保险基金证券投资管理机构。

最新消息

  • 21家机构“管家”诞生1

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      根据公告,此次入选的21家机构中,包括14家基金管理公司、6家保险资产管理机构和1家券商。这个比例恰好印证了目前专业化资产管理市场的行业格局,即基金管理公司占据大半壁江山,保险和券商依托资源禀赋和投管能力分别占据重要份额。

      此次入围的候选机构的基本要求是,具有全国社会保障基金境内证券投资管理经验或企业年金基金投资管理经验,且最近3年实际管理相关基金,最近3年无重大违法违规行为,最近3年未受到监管部门重大处罚等要求。(后附:21家基本养老保险基金证券投资管理机构名单)

      管理人已经选好了,什么时候可以入市?据说这段时间的流程是,完成投资管理机构的答辩和评审;公布首批基金投资管理机构名单;签署合同;开立账户划拨资金,进入日常投资管理阶段。剩下的就是开设投资账户和划拨资金了。近期有消息称可能在12月份中下旬,也有人士称明年初入市也是大概率事件。10月25日上午,人力资源和社会保障部新闻发言人李忠透露了养老金入市新的进展,不过入市时间并不明朗。

  • 入市资金预测2

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      关于养老金入市资金的规模,这一点,已经有多家券商作出预测。比如,华泰证券测算,截至2015年年底,按照基本养老保险基金入市的上限30%计算,中国基本养老保险基金入市资金规模最大值为11981.1亿元,即约有12000亿元的资金规模上限。并测算出,中国基本养老保险基金初次入市资金规模约为4000亿元,占流通市值比重为1.1%。

      长江证券称,从企业年金和社保基金投资比例来看,预计养老金投资在股市的比例约为12%,据此估算中国基本养老保险基金初次入市资金规模约为2400亿元。

      国金证券预计养老金初期入市资金规模约为3000亿元,占A股流通市值比例约为1%。

      中金公司则认为,虽然30%的投资比例是养老金入市的上限,但在实际运营中可能不会很快达到这一上限。以企业年金为例,2014年企业年金权益类资产占比只有6%,远低于30%的上限。在实际运营中,为安全考虑,养老金投资股市的比例很可能达不到30%。

      尽管不同机构的计算方法各有不同,但养老金能为资本市场带来千亿元以上增量资金已成不争的事实。

      “在实际运作上,预估第一批委托省份约3至5个省(市),委托总规模约在2000亿至3000亿元,按照10%比例入市,估计首批进入A股的基本养老金规模200亿至300亿元。”一位保险界人士表示。

  • 长期利好股市3

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      市场普遍认为,养老金入市,短期对大盘不会有拉抬作用;其重要影响主要是中长期,尤其是长线资金对市场的牵引作用。

      针对今年大盘变化,机构认为,从长期来看,养老金入市将会给资本市场带来巨额长线资金,同时也将进一步提升机构投资者的整体占比,从而增强机构投资者对股票市场的整体影响力,有利于将价值投资的理念注入市场之中,使得整个市场投资逐步趋于理性。英大证券首席经济学家李大霄表示,一个健康强大的证券市场是养老金保值增值的天然场所,而庞大的养老金也给证券市场带来稳定的资金来源。一个长期价值投资的慢牛阶段已经到来。

      财经评论家皮海洲认为,即便有养老金入市,也不会引爆A股市场的大牛市行情。目前A股仅流通市值就达到40万亿左右的水平,而且实力机构众多,不是一个看养老金入市来行事的市场。更何况养老金入市投资更注重安全性,不会成为拉抬股市的力量。就当下的股市来说,也不是养老金入市的有利时机。适合养老金建仓的权重股、优质蓝筹股,最近却受到市场的大幅炒作。部分个股股价甚至进入历史高位。即便养老金马上入市,养老金肯定不会来当接盘侠,只会用少数资金进场表明入市态度而已。而养老金的大举建仓,还需要等待合适的时机。

  • 收益分配尚缺个人关联性4

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      从国家角度出发,养老金入市势在必行。但其入市过程中,需要考量一系列问题,比如养老金账户是否透明、是否考虑本人意愿,将来如何制定收益分配制度等。

      我国关于养老金入市的法规政策,还缺乏针对个人的关联性。曾有观点提出,“应该按照个人账户的实际出资比例把投资收益计入个人账户”。从我国首批申请养老金入市的山东省来看,2015年山东省分批划转500亿元企业养老保险结余基金入市,截至当年底,归属山东省投资收益36.83亿元,收益归属滚存结余基金。

      目前来看,我国当前的做法是养老金投资收益不向个人账户分配,个人账户基金仅按照一年期定期存款计息。2015年4月,广东省一份社保基金报告中提及,目前国家尚未出台养老金投资运营的分配办法,而办法的制定权限在国家相关部门,省级及以下部门无权制定。

      人社部仅表态:“养老金收入渠道拓展了,更能确保养老金发放。”对国家而言,养老金入市得到收益能够弥补过去的管理支出亏空,也能确保将来养老金的保值,降低国家财政压力,但缺乏与“个人”的直接联系,仍是影响公众支持力度的重要因素。

  • “养老钱”安全如何保障5

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      “养老钱”投资运营安全涉及数亿参保人员未来的生计。为此,国家对养老金的投资运营设置了多重保障机制:

      ——投资领域严格限定,权益类资产比重不超过30%。其中,投资股票、股票基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%。遵循“风险低比例较高,风险高比例低”的原则配置资金,并且只限于境内投资。

      长江证券首席策略分析师陈果分析,从2015年的数据来看,企业年金和社保基金直接投资于股票的比例均在10%左右,因此更注重安全性的基本养老保险基金,投资在股市的比例预计不会太高。

      ——可承诺保底收益,建立风险准备金。参与委托养老保险基金投资运营的某省社保基金管理部门一名负责人介绍,根据目前人社部与财政部明确的政策,基本养老保险基金委托运营合同,分承诺保底收益和不承诺保底收益两个版本,由各省根据实际自行选择。

      《基本养老保险基金投资管理办法》明确,受托机构按年度净收益的1%来提取风险准备金,投资管理机构按管理费的20%来提取风险准备金。这两项风险准备金资金,将专门用于弥补可能出现的一些投资亏损。

      ——优选管理机构,多方监督定期披露。人社部副部长游钧表示,基本养老保险基金投资运营,对托管机构和投资管理机构也有明确要求,需要具有全国社保基金和企业年金的投资管理经验,或者具有良好的管理业绩和社会信誉。人社部、财政部对整个基金的运营进行全方位和全面的监督;建立定期的报告制度和信息披露制度,使基金在阳光下运行,让公众享有知情权和监督权。

      附:21家基本养老保险基金证券投资管理机构名单

      机构名称:

      博时基金管理有限公司

      长江养老保险股份有限公司

      大成基金管理有限公司

      富国基金管理有限公司

      工银瑞信基金管理有限公司

      广发基金管理有限公司

      海富通基金管理有限公司

      华泰资产管理有限公司

      华夏基金管理有限公司

      汇添富基金管理股份有限公司

      嘉实基金管理有限公司

      南方基金管理有限公司

      鹏华基金管理有限公司

      平安养老保险股份有限公司

      泰康资产管理有限责任公司

      易方达基金管理有限公司

      银华基金管理股份有限公司

      招商基金管理有限公司

      中国人保资产管理股份有限公司

      中国人寿养老保险股份有限公司

      中信证券股份有限公司

      (本文根据媒体相关报道整理而成)


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